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　　屡次冲击A股未果后，富友支付的港股IPO之路亦然一波又起。

　　5月9日，上海富友支付处事股份有限公司（以下简称“富友支付”）向港交所提交上市请求，这也曾是该公司第三次向港交所递交上市请求。中信证券、申万宏源香港的联席保荐东说念主身份不变。

　　记者梳理新旧版块上市请求书发现，四肢老牌支付机构，富友支付频年来事迹压力显然加大，增收不增利的问题运行浮出水面，毛利率也在握续下滑。公司收入仍主要依赖笼统数字支付处事，尤其是境内支付处事。在行业竞争加重、监管趋严的配景下，已有部分外部投资者在陪跑近七年后选拔退出。

　　毛利率逐年下落

　　事迹增长承压

　　公开信息浮现，富友支付母公司富友集团早在2015年底就运行有诡计上市，随后在2018年两次遴聘不同的证券公司进行上市相通，但三次冲击A股均未奏效。

　　2024年4月，富友支付转向港股市集，向港交所递交了上市请求，策动在主板挂牌上市。然则，由于未在轨则时代内完成聆讯或上市，其招股书在同庚10月失效。随后，富友支付于2024年11月8日再次提交了最新的财务贵寓，延续上市程度‌。5月8日，上述财务贵寓再次失效。

　　跟着第三方支付监管战术转机，以及行业洗牌的加重，富友支付的上市路走得颇为荆棘，相配是频年来事迹显然承压，增收不增利的苗头隐现，毛利率也有所下滑。

　　左证最新招股书浮现，2024年中国笼统数字支付处事市集的TPV（数字支付业务总支付额）为268.6万亿元，由三大非独处笼统数字支付处事提供商主导，三者统统占据75.6%的市集份额。按2024年的TPV计，富友支付在中国笼统数字支付处事提供商中排行第八位，市集份额为0.8%。

　　尽管频年来富友支付营收有所增长，但已出现增收不增利的苗头，毛利率水平逐年下落。数据浮现。2021年、2022年、2023年及2024年间，富友支付的收入永诀约为11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元及16.34亿元，2022年至2024年的复合年增长率为9.7%；2021年、2022年、2023年及2024年的年内利润永诀为1.47亿元、7116.5万元、9298.4万元、8432.5万元。

　　2021年至2023年间，公司毛利率也出现逐年下滑的趋势，永诀为30.5%、28.4%、25.2%，2024年毛利率小幅回升至25.9%。

　　境内支付处事收入占比仍超大约

　　新业务尚不能表象

　　关于公司事迹变化的原因，博互市讨金融行业资深分析师王蓬博以为，“现在支付行业偏向内卷，市集竞争大，处事费减少、佣金增多导致净利润裁汰，监管资本升高成为收单机构的大批征象。从富友支付2024年营收同比增长8.5%，净利润却同比下落了9.3%，毛利率从2022年的28.4%降至2024年的25.9%的征象，就不错看出这一趋势。”

　　梳理近三年财报数据不难发现，富友支付大部分收入来自笼统数字支付处事，尤其是境内支付处事，2022年至2024年间，其占收入的比重均逾越大约，但毛利率水平延续下滑，天然公司发力数字化生意处治决议业务四肢焦虑收入起原，但该业务的收入占比最高也仅为7%（2024年），且毛利率水平也处于下落通说念，从2022年的84.4%下落至2024年的75.2%，可见同样濒临较大的竞争压力。

　　“支付行业要进行数字化转型，但从机构发布的年报和季报来看，数字化处事占利润的比例在逐年裁汰，这个是行业共性的原因，也阐述支付行业升值处事受SaaS等行业竞争影响收益较低，商户仍然仅满足为支付通说念这类刚需付款。”王蓬博坦言。

　　富友支付在上市请求书中也领导了风险：公司在策动所处行业濒临锋利竞争，若无法留下现存客户、赢得新客户及增多来自客户群的收入，财务景色及策动事迹将受到要紧不利影响。

　　部分外部投资者退出握股

　　上市出路难测

　　对比客岁11月公司表露的上市请求书，记者发现，包括上海擎仪、宁波哲富等在内的部分外部投资者也曾除去。

　　富友支付2024年11月提交的上市请求书

　　富友支付2025年5月9日最新表露的上市请求书

　　最新表露浮现，上海擎仪、宁波哲富、蒋薇茜及陈兆阳已对富友集团诈骗赎回权，并自2025年3月起不再担任公司鼓吹。退出完成后，富友集团关于富友支付的握股增至61.00%。

　　值得提防的是，上海擎仪、宁波哲富及陈兆阳均为富友支付2018年5月坚韧A股上市相通条约前引入。

　　据富友支付2024年11月提交的上市请求书表露，上海擎仪对富友支付握股为5.06%，高于富友号握有的股份。而富友号为一家于中国树立的有限结伴企业，由公司首创东说念主陈建、总司理付小兵以及职工握股平台共同握有，陈建握股16.89%，付小兵握股4.72%，上海添之富（富友支付雇员引发平台）及上海添友（富友集团雇员引发平台）永诀领有40.5%和37.89%的股份。

　　上述鼓吹陪跑近七年后选拔退出，也从一定程度上反应了其关于富友支付IPO出路的格调。

　　近五年被罚690万元

　　监管趋严压力仍在

　　事实上，在数字支付行业的发展程度中，富友支付的首创团队及中高层教诲丰富，大多领有中国银联、生意银行等配景。公司首创东说念主陈建是行业最早一批的从业者，并曾参与中国银联的组建，在金融及支付行业领有约28年的教诲。

　　天然公司束缚层教诲丰富，但支付行业的竞争日益锋利，行业整合与出清加重已是势在必行。从长期发展来看，通过上市为后续转型和发展累积“枪弹”，亦然富友支付转战A股港股近7年，仍不湮灭上市路的内在逻辑。

　　如今来看，富友支付的上市出路依然难以瞻望。

　　一方面，尽管部分外部鼓吹也曾完成退出，但公司鼓吹结构仍较为散布。客岁6月，中国证监会发布境外刊行上市备案补充材料条件，其中就包括条件富友支付补充阐述公司无本色抵制东说念主的依据和合感性等情况。

　　另一方面，从已表露的数据来看，富友支付事迹增长承压的同期，监管趋严的影响仍掩盖小觑。公司在上市请求书中表露，自2021年起至终末本色可行日历，公司支付处事因未遵照关连法律法例而受到四次行政处罚，波及金额统统约690万元。

　　左证中国证监会最新发布的境内企业境外刊行证券和上市备案情况表（初度公诱骗行及全畅通）（适度2025年5月9日）浮现，富友支付的备案状态仍处于“补充材料”阶段。

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牵涉裁剪：杨红卜