投资评级：严慎保举
守护评级
]article_adlist-->一、事件概述
2025年4月28日，公司发布2024年年报及2025年一季报，1）2024年营业收入358.5亿元，同比减少16.89%；包摄于母公司扫数者的净利润24.5亿元，同比减少69.08%。2）2025年一季度营业收入69.68亿元，同比减少19.53%；包摄于母公司扫数者的净利润6.57亿元，同比减少48.95%。
二、分析与判断
Ø 24Q4公司出现赔本。
24Q4公司结束归母净利润-3.49亿元，同比、环比由盈转亏。24Q4计提资产减值损失0.21亿元，信用减值损失2.81亿元，影响事迹开释。此外，24Q4技艺用度策动为19.24亿元，环比增长6.44亿元，增幅50.27%，主如果管制用度环比增多；同比角度来看技艺用度下落8.18%。
Ø 现款分成50%，股息率3.7%。
公司拟向整体鼓励每股派发现款红利0.41 元（含税），共计拟派发现款红利12.26亿元，占2024年归母净利润的50.07%；以2025年4月28日收盘价测算，股息率3.71%。
Ø 2024年吨煤老本抬升，毛利率下滑。
2024年公司结束原煤产量5757万吨，同比下落4.78%，结束商品煤销量5225万吨，同比下落4.97%。商品煤抽象售价为645.64元/吨，同比下落11.27%，商品煤抽象老本为390.76元/吨，同比增长12.39%。煤炭业务毛利率为39.48%，同比下落12.74个百分点。
Ø 25Q1喷吹煤销量占比晋升。
25Q1结束原煤产量1357万吨，同比增长2.49%，商品煤销量1187万吨，同比下增长0.51%，商品煤抽象售价542.8元/吨，同比下滑21.27%，吨煤老本为340.2元/吨，同比下落9.95%。喷吹煤销量占比为43.56%，同比晋升4.69个百分点。
Ø 公司发展潜力饱胀。
公司于2024年8月参与并见效竞得襄垣县上马区块煤炭探矿权，增多煤炭资源量8亿多吨，此举不仅灵验措置了相邻夏店矿井的资源不息问题，更为公司可握续发展奠定了坚实的后援。公司在建及经营的矿井（如忻峪煤业、元丰矿业、静安煤业、上马矿井等）策动产能约850万吨/年，产能有望握续晋升。
三、投资无情
咱们预测2025-2027年公司归母净利润永别为19.58/22.39/24.83亿元，对应EPS永别为0.65/0.75/0.83元/股，对应2025年4月28日收盘价的PE永别均为17/15/13倍，探求到公司发展潜力饱胀，守护“严慎保举”评级。
四、风险领导
煤价大幅下行；下贱需求改善不足预期；老本超预期飞腾，公司产量不足预期，探矿权仍存在不细目性。
盈利预测与财务方针
公司财务报表数据预测汇总
相干讲解
潞安环能（601699.SH）2024年年报及2025年一季报点评：价钱下行影响事迹，发展潜力仍然饱胀-2025.5.29
讲解作家：
周泰
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李航
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王姗姗
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卢佳琪
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评级阐述
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